恒大 曼联 中赫集团35.5亿收购国安俱乐部64%股权，国安估值达55.5亿

中超俱乐部太值钱了恒大 曼联，国安估值达55.5亿

2016年初，国安一度想完成增资扩股，但被当时的合作伙伴放走了。首批10亿资金（收购50%股权交易费的一半）迟迟没有入账，导致国安从去年9月份开始就没有入账。只是寻找新的赞助商。从国安以20亿出售一半股份就可以算出来，去年国安俱乐部的估值就达到了40亿。一年后，国安俱乐部的估值远远超过原来的40亿。

众和集团以35.5亿收购国安俱乐部64%的股权，这意味着国安俱乐部整体估值已达55.5亿。与马云花12亿拿到恒大俱乐部一半股权相比，众和集团现在花的价格有点太高了。不过，对于马云来说，恒大俱乐部在新三板挂牌，也让他的投资增加了一倍。

大牌俱乐部的估值

198亿！恒大俱乐部估值领先亚洲

2016年1月，恒大俱乐部发行2173.4万股，发行价40元/股，募集资金86936万元。本次定向增发完成后，恒大俱乐部共计发行39673.4万股，每股面值40元，俱乐部市值将达到158.6936亿元。现在恒大俱乐部在新三板的股价已经达到了50元/股，俱乐部市值也达到了198.4亿。当然，如果股票的市值没有流动性支撑（恒大俱乐部的股票大部分时间都没有交易）恒大 曼联，那么这个市值只能算是一个估值，而且这个市值应该是一个常态化的估值。

然而，恒大俱乐部从一开始就没有被如此高的估值。 2010年3月1日，恒大集团仅花费1亿元收购了被足协勒令降级中国足协的广州医药。 2014年，恒大俱乐部增资扩股，马云以12亿获得50%股权。根据当时的测算，恒大俱乐部的估值达到了24亿。 2015年7月申请在新三板挂牌。 2015年11月6日，恒大俱乐部在新三板正式挂牌，并公布增发计划。除2016年1月固定发行40元/股外，此后提高至50元/股。 /股，从而实现俱乐部价值从原来的1亿飙升至198亿。

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力帆估值也达到6亿，舜天东亚以“白菜价”出售

在众和以35.5亿成为国安俱乐部大股东的同时，重庆力帆俱乐部也悄然完成了股权变更。不过，与国安的轰动效果相比，力帆的动作却显得安静。双刃剑背后的投资方当代科技以约5.4亿元收购了俱乐部90%的股权。也就是说，力帆俱乐部的估值达到了6亿元。如果说国安55.5亿的估值是“水”的话，那么在球员溢价已经成为常态的今天，力帆的估值就符合“市场规律”。

当年，力帆仅以3800万收购云南红塔。然而这十年来，痴迷足球的尹明善在力帆身上花的钱比今天双刃剑收购90%股份的5.4亿还多。当然，付出的努力又是另外一回事。别说这个了。

至于中超资本洗牌，国安和力帆并不是第一家增资或出售股份的俱乐部。 2015年12月，另一支老牌球队江苏舜天被苏宁集团整体收购，售价仅为5.23亿。从目前的“市场规则”来看，舜天集团以“白菜价”出售俱乐部。出售舜天的前一年恒大 曼联，东亚（不包括老牌中超球队）被上港收购。 2014年，徐根宝仅以2亿的价格将东亚卖给了上港集团。现在，仅仅武磊或许就能让上港拿回钱。

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球员支付溢价，俱乐部也支付溢价

福布斯公布的2016年世界足球俱乐部价值排行榜中排名前20的俱乐部都是球迷熟悉的欧洲球队。西甲的皇马和巴塞罗那分别以36.5亿美元和35.6亿美元排名第一和第二，英超的曼联以33.2亿美元排名第三。当然，由于曼联是上市俱乐部，以昨日收盘价14.7美元/股计算，曼联市值达到25.72亿美元（上涨3.16%，较上一交易日增加近1亿美元） 。俱乐部的市值与身价有近50%的差距，但考虑到曼联的声誉和地位，身价榜上的这一溢价还是合理的。

但在福布斯排行榜上，从第11位的多特蒙德（8.36亿美元）开始，价值还不到10亿美元。恒大俱乐部198亿元人民币的估值折算成美元达到28.48亿美元，仅次于皇马、巴萨和曼联，高于排名第四的拜仁（26.8亿美元）。国安的55.5亿元人民币换算成美元，达到8亿美元。与榜单上的多特蒙德、AC米兰（8.25亿美元）、巴黎圣日耳曼（81.4亿美元）几乎持平，并超过马德里竞技（6.33亿美元）。远远超过排名第20位的纽卡斯尔联（3.83亿美元）。

当然，这些只是福布斯对欧洲主要俱乐部价值的排名，欧洲俱乐部的具体价值可以从米兰即将出售给中国财团的交易中了解到。中国投资者将收购集团持有的AC米兰俱乐部99.93%的股份，对AC米兰俱乐部的估值为7.4亿欧元（53.4亿元人民币），与国安的估值几乎相同。苏宁2.7亿欧元收购国际米兰70%的股份还是相当值得的。至少以这个价格，是不可能收购中超国安这样的俱乐部的。

在球员溢价时代，俱乐部的溢价也有些混乱。国安俱乐部64%的股权真的值35.5亿吗？